截至10月4日，长和系主席李嘉诚通过旗下的长江实业、和记黄埔在两个星期内，分四次共减持了 南方航空(行情 股吧)H股(1055)4383.2万股股份，套现总金额超过了5亿港币。

据联交所权益披露资料显示，李嘉诚最新的一次减持行动在10月4日，共减持1262.2万股南航股份，以平均价每股12.061元计，套现约1.52亿港元。

而在此前，李嘉诚透过旗下长江实业(0001)、和记黄埔(0013)分别是于9月25日、9月27日及10月2日三度减持南方航空股份。

在一系列减持南方航空的行动中，李嘉诚并非一个人在战斗。

事实上，相对于李嘉诚在H股上的减持行动，国内机构对南方航空(600029)A股的减持动作可能还更快一些。

早在9月21日，南航A股在冲上历史新高30.5元后就无以为继，空方占据上风，成交量创出9月份以来的新高，全天跌幅达4.32%，换手率则高达6.61%。

而到了9月24日，南航A股继续上一个交易日的活跃，换手率达4.54%，全天跌幅则放大到6.66%。天相投顾资深研究员张勋告诉记者，当时业内就有说法，认为部分私募基金和游资正在开始沽出南方航空A股。

而长期观察南方航空的光大证券分析师李军则认为，不仅仅是私募，可能部分公募资金都在9月24日开始出货。李军指出，当时的机构投资者很大一部分是冲着三季度业绩超预期增长和民航重组预期而在二季度扎堆南航。据其了解，部分在南航A股7月行情了结后已经沽售的机构，甚至在9月初东航宣布新航入股后仍再度买进南航A股。

但此后风云突变，国际油价的上涨和对航空股的过度炒作使得南方航空原本具有的业绩预期转变成估值超高，而重组的预期在短期内似乎更是一片迷雾，机构此时开始看空。

9月25日，国际投行美林发布评估报告，调低三家中资航空股的评级。其中将国航H股(0753)的评级由购入降至中性。而也就是在当天李嘉诚开始沽出南方航空H股。

A股方面，机构则是倾巢而出。根据深交所公开信息显示，当天成交量前五的五个机构专用席位卖出南方航空A股共超过5亿元。按照当天南航A股大概25元的平均价测算，其中出货量最大的机构接近1000万股，而在二季度报告中持有南方航空A股最多的公募基金华宝行业精选也就持有3000多万股。

三个交易日内，A股市场上南方航空的股价下跌将近20%。随后，南方航空进入盘整状态，平均每日换手率维持在3%以内。张勋认为，这说明市场对南航A股目前的价位表示初步认可。

与此同时，李嘉诚在南方航空H股减持的脚步并没有放慢，其透过旗下的长江实业(0001)在截至10月4日止的两个星期内，共申报四次减持南方航空H股4383.2万股股份，以有关股份减持的平均价计，共套现约5.52亿元，持股量降至12.54%。

对此李军认为，港股的投资者一向要比内地的投资者更加谨慎，香港的投资者对航空股的估值一般采用市净率方法，相对于目前国际上航空股2到3倍市净率而言，目前南航H股仍是维持在接近5倍市净率水平